這兩天美股的鬼故事也挺多，先是川普提名一個鷹派的下任美聯儲主席，市場大跌。接著，谷歌和微軟雖都拿出來非常炸裂的財報，但是市場不買單，股價繼續都大跌，主要就是因為他們都加大了對AI的投資支出，讓投資人覺得未來回報很難看到。然後黃教主承諾的1000億投資OpenAI的事情，變成了一個分期付款，先投個200億再說，於是奧特曼估計現在壓力山大了。再出來一個Anthropic的軟體AI外掛，其中的法律外掛功能強大，足以替代很多律師的工作。於是軟體公司將被AI替代的說法，在市場上掀起了一波暴跌和大的股價大波動。
不管是儲存的美光和閃迪、還是光模組的Lumentum和高意，或者特斯拉、微軟、谷歌等雲CSP，反正都是跌。跌，其實就是漲多了，股價的估值高了，其他都是給找個理由罷了。AI宏大的敘事邏輯並沒有改變，這些公司的增長也看著很好，甚至預期也都不錯，那跌的不就是估值嘛。
今天早上不忙，股市也沒啥可以看到，都在跌。於是就跳出單支股票的思路，拉出納指100指數再看看，感受一下十幾年的趨勢。
下圖是十幾年來納指100的K線圖，我大概看了一下，有幾點感受分享。
1、納指100指數這些年，我感覺可以看成兩個階段，第一個階段是從金融危機後，喬幫主發明iPhone後網際網路真正高速發展的階段，是圖中的左邊開始的第一段箭頭。這個階段最後形成了我們今天說的Mag 7，這段時間的指數上升是比較緩慢平穩的，你看這個箭頭的斜率。
2、從川普第一任期開始，美國財政的無節制量化寬鬆開始了，美債總額突然開始了高速增長。這個階段你可以看到納指100波動變得更大了，上升的斜率也更陡了。這一方面應該是這些公司的確在AI的催化下業績進一步拉開了差距，一方面是美元超髮帶來的貨幣貶值的問題。
3、今天還有一個很有意思的發現，不知道是不是圖的資料有錯？你看看左下角的成交量的藍色框部分。在第一階段，整體的成交量，是不是明顯的比最近這幾年的量要大，而且要平均很多？這代表什麼我不是很明白。
再看看最近2年的納指100指數圖形。
從川普的解放日關稅大戰開始的底部，納指100很快在今年就走出了新高，這波上漲是在AI公司的業績大幅度提升的背景下形成的。然後可以觀察到一個現象，就是到10月底新高26182點的位置開始，股價幾次波動，已經有5次小幅度的下跌，每次都漲回來，但是無法突破這個前高位置，形成了一個頂部的平臺。
我一般喜歡用顧比均線組來看長期趨勢變化，圖中藍色為主的是短期均線組，紅色為主的是長期均線組。目前長期均線組和短期均線組基本上已經重合了，這兩天其實股價是跌破了長期均線。一般來講，短期均線組應該在長期均線組上方持續向上，纔是漲的邏輯，兩組線重疊了，基本上就是一個變盤的訊號，但不一定是向上，還是向下。目前短期均線已經向下，長期均線組也有掉頭的感覺。
再看美債的邏輯，不知道是不是因為要優先保美債，所以川普選了一個鷹派的美聯儲主席。畢竟如果不能持續的賣出美債給全世界，那美國政府這個美債“龐氏騙局”也就玩到頭了，所以股市的優先順序在美債之後。當然了，今年中期選舉，川普肯定也想保股市，當這個總統也挺難啊。
後面看看會不會有什麼催化才能繼續判斷方向了。既然估值高了，這麼多好公司的業績都這麼好，市場還不能接受，那就跌一下比較好。還有就是又出現新的方向，比如萬億薪酬的馬斯克，是不是帶起來太空算力或者機器人的熱潮，畢竟每次納指下跌後，總是能再拉回來繼續上行，長期看也算是風險比較小的。
看起來的確是巴菲特說的對，大部分人都是跑不贏指數的。
