这两天美股的鬼故事也挺多，先是川普提名一个鹰派的下任美联储主席，市场大跌。接着，谷歌和微软虽都拿出来非常炸裂的财报，但是市场不买单，股价继续都大跌，主要就是因为他们都加大了对AI的投资支出，让投资人觉得未来回报很难看到。然后黄教主承诺的1000亿投资OpenAI的事情，变成了一个分期付款，先投个200亿再说，于是奥特曼估计现在压力山大了。再出来一个Anthropic的软件AI插件，其中的法律插件功能强大，足以替代很多律师的工作。于是软件公司将被AI替代的说法，在市场上掀起了一波暴跌和大的股价大波动。
不管是存储的美光和闪迪、还是光模块的Lumentum和高意，或者特斯拉、微软、谷歌等云CSP，反正都是跌。跌，其实就是涨多了，股价的估值高了，其他都是给找个理由罢了。AI宏大的叙事逻辑并没有改变，这些公司的增长也看着很好，甚至预期也都不错，那跌的不就是估值嘛。
今天早上不忙，股市也没啥可以看到，都在跌。于是就跳出单支股票的思路，拉出纳指100指数再看看，感受一下十几年的趋势。
下图是十几年来纳指100的K线图，我大概看了一下，有几点感受分享。
1、纳指100指数这些年，我感觉可以看成两个阶段，第一个阶段是从金融危机后，乔帮主发明iPhone后互联网真正高速发展的阶段，是图中的左边开始的第一段箭头。这个阶段最后形成了我们今天说的Mag 7，这段时间的指数上升是比较缓慢平稳的，你看这个箭头的斜率。
2、从川普第一任期开始，美国财政的无节制量化宽松开始了，美债总额突然开始了高速增长。这个阶段你可以看到纳指100波动变得更大了，上升的斜率也更陡了。这一方面应该是这些公司的确在AI的催化下业绩进一步拉开了差距，一方面是美元超发带来的货币贬值的问题。
3、今天还有一个很有意思的发现，不知道是不是图的数据有错？你看看左下角的成交量的蓝色框部分。在第一阶段，整体的成交量，是不是明显的比最近这几年的量要大，而且要平均很多？这代表什么我不是很明白。
再看看最近2年的纳指100指数图形。
从川普的解放日关税大战开始的底部，纳指100很快在今年就走出了新高，这波上涨是在AI公司的业绩大幅度提升的背景下形成的。然后可以观察到一个现象，就是到10月底新高26182点的位置开始，股价几次波动，已经有5次小幅度的下跌，每次都涨回来，但是无法突破这个前高位置，形成了一个顶部的平台。
我一般喜欢用顾比均线组来看长期趋势变化，图中蓝色为主的是短期均线组，红色为主的是长期均线组。目前长期均线组和短期均线组基本上已经重合了，这两天其实股价是跌破了长期均线。一般来讲，短期均线组应该在长期均线组上方持续向上，才是涨的逻辑，两组线重叠了，基本上就是一个变盘的信号，但不一定是向上，还是向下。目前短期均线已经向下，长期均线组也有掉头的感觉。
再看美债的逻辑，不知道是不是因为要优先保美债，所以川普选了一个鹰派的美联储主席。毕竟如果不能持续的卖出美债给全世界，那美国政府这个美债“庞氏骗局”也就玩到头了，所以股市的优先级在美债之后。当然了，今年中期选举，川普肯定也想保股市，当这个总统也挺难啊。
后面看看会不会有什么催化才能继续判断方向了。既然估值高了，这么多好公司的业绩都这么好，市场还不能接受，那就跌一下比较好。还有就是又出现新的方向，比如万亿薪酬的马斯克，是不是带起来太空算力或者机器人的热潮，毕竟每次纳指下跌后，总是能再拉回来继续上行，长期看也算是风险比较小的。
看起来的确是巴菲特说的对，大部分人都是跑不赢指数的。
