Google財報分析：營收突破4,000億美元大關，Gemini月活使用者超過7.5億人-熱點資訊-Vaynus

Alphabet 正在經歷從“傳統搜尋巨頭”向“端到端AI領導者”的質變。2025年的業績證明了其AI投資已開始轉化為實實在在的收入和利潤增長。儘管 2026 年面臨巨大的 CapEx 壓力，但其強勁的現金流和雲業務的爆發式增長為其提供了充足的容錯空間。

分析時點: 2026年2月4日

最新財報分析 (2025年Q4及全年)

基於2026年2月4日釋出的8-K公告，Alphabet在2025財年表現極其強勁，多個指標超出市場預期：

收入規模突破: 2025財年總收入達到 4,028億美元，同比增長15%，這是公司歷史上首次年收入突破4,000億美元大關。Q4單季度收入為 1,138億美元，同比增長18%，顯示出增長正在加速。
盈利能力提升: 全年淨利潤達到 1,322億美元（2024年為1,001億美元），攤薄後每股收益 (EPS) 為 $10.81，同比增長34%。Q4單季度EPS為 $2.82，遠高於上年同期的$2.15。
利潤率表現: Q4營業利潤率為 31.6%，全年營業利潤率維持在 32% 左右。值得注意的是，Q4利潤中包含了針對 Waymo 員工補償相關的21億美元一次性費用，剔除此類非經常性專案後，核心業務利潤率更具韌性。
現金與資本開支:截至2025年底，持有的現金、現金等價物及有價證券總額高達 1,268億美元。資本開支 (CapEx): 2025年Q4為279億美元，全年資本支出大幅增長，主要用於AI基礎設施建設。管理層指引 2026年CapEx將進一步提升至1,750億-1,850億美元，顯示出對AI基建的極度重視。

核心產品線表現

Google Search & other (搜尋): Q4收入 631億美元（增長17%）。AI Overviews（人工智慧概覽）的全面普及並未削弱廣告點選，反而透過更復雜的查詢提升了搜尋頻次。
YouTube: 2025年總收入（含廣告和訂閱）超過 600億美元。其中Q4廣告收入114億美元。訂閱服務（YouTube Premium, Music, YouTube TV）表現亮眼，是“訂閱、平臺和裝置”類別增長17%的核心動力。
Google Cloud (雲業務): 增長引擎進一步提速。Q4收入同比增長 48% 至 177億美元。其年度執行率 (Annual Run Rate) 已超過700億美元。AI基礎設施 (Vertex AI, TPU) 的需求爆發是主因，雲業務Q4貢獻了 53億美元的營業利潤，利潤率顯著改善。

研發與新產品

Gemini 3: 報告期內釋出了 Gemini 3 架構，標誌着大模型能力的又一次飛躍。
AI使用率: Gemini App 月活使用者已突破 7.5億。API呼叫量達到每分鐘 100億 tokens。
Waymo: 自動駕駛業務取得重大進展，2026年2月剛宣佈了一輪 160億美元的融資（Alphabet領投），顯示出其在 Robotaxi 商業化路徑上的堅定投入。

主要競爭對手分析

Microsoft / OpenAI: 在企業級AI和模型能力上形成直接競爭。Alphabet透過 Gemini 3 的快速迭代和端到端的硬體（TPU）優勢維持其領先地位。
Meta: 在資訊流廣告和AI生成內容方面競爭激烈。Google的優勢在於其搜尋的主動意圖捕獲能力。
TikTok / Amazon: 在短影片流量和搜尋電商化方面構成挑戰。YouTube Shorts 流量的變現效率提升是對抗 TikTok 的關鍵。

競爭地位與策略

優勢: Alphabet 擁有全球最完整的AI垂直整合棧（從自研晶片 TPU 到模型 Gemini 到分發渠道 Android/Search）。
策略: 採取“AI-First”防禦轉進攻策略。管理層透過大規模 CapEx 建立硬體護城河，同時利用 Android 生態系統將 Gemini 深度整合到全球數十億臺移動裝置中。